最近市場持續反應烏俄事件，新聞也持續報導相關消息，導致投資人對於市場非常擔憂，不知道下一步會發生什麼事。話說歷史是最好的老師，本文將藉此回顧過去幾場戰爭對市場的影響，讓投資人在此次的烏俄衝突中能有更好的心理準備。
一、波斯灣戰爭
我將戰爭開打日(1991年1月17日)放在圖表正中間，並抓出前後一年的股價走勢。從中可以看出，在1990年8月伊拉克入侵科威特後，市場就開始反應此一消息，一路走低。
下殺後指數在低檔震盪一陣子，並在1990年底略有反彈，不過在開戰前一週，隨著對於戰爭的情緒再次浮現，指數再次急殺。但在開戰之後，指數就開始快速反彈。
而再看到台灣加權指數，同樣有類似的現象。
S&P 500從1990年8月2日的351.48，跌到最低1990年10月11日的295.46，一共下跌了15.94%，這還是直接對戰爭曝險的國家。而台股從1990年8月2日的5450.42，跌到最低1990年10月1日的2560.47，一共下跌了53.02%。
當然，當時的台股還在面臨崩盤，多了額外的影響因素，不容易客觀來比較。不過從美股的跌幅來看，戰爭對於市場的影響如何，相信投資人心裡已經有個底了，我相信在1990年8月之後，市場的恐慌並不會輸給現在。
二、阿富汗戰爭
阿富汗戰爭的開戰日是2001年10月7日，我同樣將此一日期擺在圖表中央，並放上前後一年的市場表現。先談論一下這段期間的背景，當時隨著網路泡沫的破滅，市場呈現空頭走勢，後來在2001年9月11日發生了著名的911事件，雙子星大樓受到恐怖攻擊而倒塌。美國隨即做出反應，進行一系列的反恐活動，並於2001年10月7日首次對阿富汗實施空襲。
從圖表中可以看到，2000年10月到2002年10月的空頭趨勢明顯，而恐怖攻擊，明顯又為市場帶來額外的恐慌。不過隨著戰爭打響，即便是在空頭趨勢中，市場還是出現了一波反彈。
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而台股方面也不例外。
2001年9月11後，S&P 500從9月10日收盤的1092.54，最低跌到9月21日的965.8，總共下跌11.6%。台股指數則從9月10日的4289.1，最低跌到10月3日的3446.26，總共下跌19.65%。
三、伊拉克戰爭
伊拉克戰爭的開戰日是2003年3月20日，以下圖表我用一樣的方式來處理，從指數中，同樣不難看到戰前市場的緊張，以及開戰後市場的反彈。在伊拉克戰爭的案例之中，作為直接曝險國家的美國，開始反彈的速度甚至比台股還要更快。
在伊拉克戰爭打響之前，S&P500最近下跌的一大段是從2003年1月14日的931.66，最低跌到3月11日的800.73，總共下跌14.05%。台股指數則從2003年1月24日的5057.32，最低跌到3月11日的4260.45，總共下跌15.76%。
結論
回顧了過去三場戰爭前後的指數走勢，戰爭對於市場的影響沒有想像中那麼深遠，戰爭真的開打後，基本上都能收復一大半失土，甚至彈的更高。這說明了投資人的恐慌情緒，才是真正導致市場下跌的主要原因，除此之外，當下的市場情緒以及無處不在的媒體轟炸，更是讓投資人無法抽離出當時氛圍的主因。
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Orignal From: 戰爭如何影響投資市場？
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