泡泡瑪特今日尋求通過港交所聆訊：募集2至3億美元，最快12月下旬掛牌上市_高雄借貸

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泡泡瑪預期上市后的市值為40億至50億美元。

據IPO早知道消息，潮流玩具公司泡泡瑪特國際集團有限公司（以下簡稱"泡泡瑪特"）將於今日（11月19日）尋求通過港交所聆訊，並最快於本周末披露通過聆訊后的招股說明書，12月下旬正式於港交所主板掛牌上市。

泡泡瑪特本次赴港IPO的募資規模預計為2至3億美元，摩根士丹利和中信證券擔任聯席保薦人。

值得一提的是，11月17日，泡泡瑪特剛剛度過自己的10周歲生日。在今年的"雙11"購物節中，泡泡瑪特天貓旗艦店的總銷售額為1.42億元，在天貓大玩具行業排在第一,並成為天貓大玩具行業歷史上第一個進入雙11億元俱樂部的品牌旗艦店。

今年6月1日，即"兒童節"當天，泡泡瑪特正式向港交所遞交招股書。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速計算，泡泡瑪特已是中國最大且增長最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售額計算，泡泡瑪特在中國潮流玩具市場的佔有率為8.5%。

目前，泡泡瑪特已建立起覆蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平台，包括藝術家發掘、IP運營、消費者觸達、以及潮流玩具文化的推廣。

值得注意的是，泡泡瑪特在招股書中強調最多的一個詞彙則是"IP"。顯然，這已成為其最為重要的競爭壁壘。

在IP的搜尋上，除被泡泡瑪特一體化平台吸引而來以外，其還主動尋求與根據第一手市場反饋和專業判斷而確定的新進藝術家以及迪士尼及環球影畫等著名IP提供商接觸及合作，以面向大眾市場將這些IP商業化、再創作以及進一步變現。

截至彼時遞表，泡泡瑪特共運營85個IP，包括12個自有IP、22個獨家IP以及51個非獨家IP。泡泡瑪特預計，2020年將運營超過30個新IP。

其中，最具代表性的無疑是"Molly"這一IP。

2016年，泡泡瑪特開始與Molly的創作者王信明合作，並開始Molly的大規模商業化。2019年，基於Molly形象自主開發的潮流玩具產品產生的收入為4.56億元，在2019年總收入的佔比為27.1%；而前四大IP產生的收入均超過1億元。

銷售渠道方面。截至2019年12月31日，泡泡瑪特的銷售和經銷網絡主要分為5大類：其一是主要位於中國33個一二線城市主流商圈的114家零售店；其二是位於57個城市的825家創新機器人商店，其可提供交互式的有趣購物體驗；其三則是天貓旗艦店、泡泡抽盒機、葩趣等線上渠道；其四是北京國際潮玩展和上海國際潮玩展；第五則是批發渠道，包括國內的22家經銷商以及國外的19家經銷商。

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其中，線上渠道無疑是增速最快的一塊，2017年至2019年的收入佔比分別為9.4%、20.0%和32.0%。不難預計，因疫情影響，泡泡瑪特今年上半年/前三季度的線上收入佔比將呈現更顯著的增長趨勢。

而為填補國內沒有大型潮流玩具活動的市場空白，泡泡瑪特於2017年9月舉辦首屆潮流玩具展——北京國際潮玩展。根據弗若斯特沙利文的報告，泡泡瑪特的北京國際潮玩展和上海國際潮玩展已成為中國最大的國際潮玩展。2019年北京國際潮玩展的参觀人數突破10萬。

此外，為增強粉絲黏性，泡泡瑪特選擇推出會員計劃，註冊會員人數從截至2017年年末的30萬增至截至2018年年末的70萬，並進一步增至截至2019年年末的220萬，現已突破320萬。其中，2019年註冊會員的整體復購率為58%。

用戶畫像上。泡泡瑪特的粉絲群主要覆蓋15至35歲、擁有高消費力、熱衷分享和展示的人群。

自2018年第三季度開始，泡泡瑪特選擇向全球擴張；截至2019年12月31日，其已覆蓋超過21個海外國家和地區，其中在韓國和東南亞地區的戰略成果較為明顯。

2017年至2019年，泡泡瑪特的營收分別為1.58億元、5.15億元和16.83億元，複合年增長率為226.3%。

從IP屬性來看，包括PUCKY、the Monsters等獨家IP之於泡泡瑪特營收的貢獻愈來愈大，在2017年至2019年的佔比分別為3.1%、20.6%和35.4%；而包括Molly、Dimoo等自有IP在過去三年的收入佔比則分別為25.9%、41.9%和37.2%。

2017年至2019年，泡泡瑪特的凈利潤分別為160萬元、9950萬元和4.51億元，凈利潤率分別為1.0%、19.3%和26.8%；毛利率則分別為47.6%、57.9%和64.8%。

至於未來的發展規劃，泡泡瑪特仍將圍繞"IP"展開，包括增強內部的IP發掘能力、增加自有IP的數量、增強IP再設計與商業化能力、延長IP生命周期、加強不同IP之間的合作等。

IPO前，泡泡瑪特創始人兼CEO王寧總計持有56.33%的股份，紅杉中國、正心谷創新資本和華興新經濟基金分別持有4.96%、3.5%和1.98%的股份。

事實上，按照泡泡瑪特在IPO前給投資人的估值預期，其預測在上市后的市值為40億至50億美元，相較前一輪融資時25億美元的估值至多翻一倍；而從這張成績單來看，50億美元的市值也並非遙不可及。

【本文作者Stone Jin，由合作夥伴微信公眾號：IPO早知道授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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