五花八門: 汽車缺「芯」，哪些公司將迎來財富風口？

因芯片供應短缺，導致大眾暫停旗下新車生產的新聞刷屏朋友圈。

11月以來，受歐洲疫情反覆下相關供應商復工困難，疊加年內新能源汽車銷量暴增的雙重影響，車用功率半導體供需失衡局面加劇。在供不應求的背景下，汽車芯片供應商率先開啟漲價模式。

隨着"新四化"（電動化、智能化、網聯化、共享化）的持續推進，智能網聯汽車成為全球汽車產業發展的下一個目標。在此背景下，汽車电子在整車中的佔比不斷上升（從不足10%提升至50%左右），相關領域投資機會愈發明朗。

從市場表現來看，2019年後，隨着智能汽車板塊內優質公司的日益增多，各板塊的核心汽車电子龍頭均迎來不錯漲幅。其中，智能座艙相關的德賽西威、華陽集團漲幅分別達到了331%和189%；而主要追蹤智能汽車投資機會（汽車电子公司佔主）的中證智能汽車指數幅高也達到了138%。

相關公司及指數表現

數據來源：wind，36氪整理

什麼是智能汽車

智能汽車是指通過搭載先進傳感器、控制器、執行器等裝置，運用信息通信、互聯網、大數據、雲計算、人工智能等新技術，具有部分或完全自動駕駛功能，由單純交通工具向智能移動空間轉變的新一代汽車。

從構成上來看，智能汽車主要包含無人駕駛（智能化的終極目標）、智能座艙和車際互聯通信（V2X）三個部分，而每個部分的發展都給汽車电子帶來新的增量空間。

智能汽車趨勢下帶來的汽車电子價值量提升

數據來源：東方證券，36氪整理

投資機會梳理

1、智能座艙

2015年以來，座艙產品進入智能化時代。以大尺寸中控液晶顯屏、全液晶儀錶盤、抬頭显示（HUD）、流媒體后視鏡、多樣化人機交互為核心的的智能座艙成為市場主流。

未來，隨着芯片和算法性能的不斷提升，智能座艙產品將進一步升級，一芯多屏、多屏互融、立體式虛擬呈現將會成為下個階段的重點。

據機構預測，2020年，我國智能座艙市場規模為567億元。隨着5G逐步落地主機廠紛紛推出搭載智能座艙產品的新車型，智能座艙產品滲透率加速提升，預計2025年市場規模有望達到1030億元，年均複合增速（CAGR）約為12.68%。其中，車載信息娛樂系統和液晶儀錶盤將成為最大的細分市場。

智能座艙市場規模預測

數據來源：華西證券，36氪整理

產業鏈劃分和主要參与者

現有智能座艙產業鏈分上-中-下游三大環節，相比傳統电子座艙，智能座艙增加了Tier0.5級供應商的角色。如圖4所示，智能座艙的上游主要是Tier2級供應商，負責基礎軟件和硬件的供應；中游主要是Tier1級供應商，通過整合上游各類軟硬件，組裝成智能座艙產品，提供給下游集成廠商；下游是指Tier0.5級供應商，是整個智能座艙解決方案的集成商。

智能座艙產業鏈梳理

數據來源：東吳證券，36氪整理

投資機會梳理

智能座艙領域汽車电子投資主線：1）傳統Tier1級供應商，通過提高自身軟件實力、藉助成本優勢，向產業鏈上下游滲透，獲取單車價值量上升的企業；2）軟件定義汽車趨勢明確下，給Tier2中芯片、專屬操作系統、中間軟件層供應商帶來的單車價值量提升；3）智能座艙與ADAS技術融合趨勢下，Tier2中高精度地圖供應商價值量日益上升。

2、自動駕駛

2020年11月11日，《智能網聯汽車技術路線圖2.0》發布，根據該規劃目標，2020-2035年，我國自動駕駛將迎來快速發展階段。

該規劃目標共有三個關鍵時點（1）到2025年，部分自動駕駛（L2）、有條件自動駕駛(L3)級別的智能汽車市場份額超過50%，高度自動駕駛(L4/L5)級別智能汽車實現限定區域和特定場景商業化應用；（2）到2030年，部分自動駕駛和有條件自動駕駛級別智能汽車市場份額超過70%，高度自動駕駛級別智能汽車市場份額達到20%，並在高速公路廣泛應用，在部分城市道路規模化應用；（3）到2035年，中國方案智能汽車技術和產業體系全面建成，產業生態健全完善，智能化水平顯著提升，高度自動駕駛幾倍智能汽車大規模應用。