五花八門: 「財富進化」就是透過投資讓資產價值持續地穩定增加

2018年4月17日星期二

「財富進化」就是透過投資讓資產價值持續地穩定增加

「財富進化」對我而言就是透過投資讓資產價值持續地穩定增加，基本上要達到這個目標投資人需要完成的只有兩件事，一個是「找到適合自己而且能讓資產價值增加的投資方法」，另一個是「思考如何控管投資風險」。既然投資的終極目標是讓財富價值成長，那麼無庸置疑地控制投資風險的重要性與優先性就應該放在追求財富成長之上，可惜的是很多投資人將這兩件事的重要性倒置，造成經過長時間的投資之後，財富價值仍在原地踏步，這就是因為沒有重視投資風險控管所造成的現象。

在討論要怎麼投資前，我們先來想想什麼原因會造成投資失敗？如果回歸到我上一段所說投資人要讓財富穩定增加需要做到的兩件事來看，投資會失敗的原因之一就是投資人沒有找到一個適合自己的投資方法，初接觸投資的朋友對於怎麼投資大多沒有頭緒，多以參考網路名家或專家的建議依樣畫葫蘆，但執行的效果往往不彰，這是因為這些網路名家或專家對於市場是有經驗的、是敏感的，當市場風險來臨時他們會針對自己的投資部位因時制宜進行調整，可是多數投資人並沒有因應市場變化調整投資組合的能力，因此常常造成「我都跟著專家操作，但卻沒有創造出和他們相似報酬」的狀況。

造成這種現象其實也不能完全怪罪於專家，因為金融市場每日變幻莫測，沒有人能事先提醒，更遑論能即時告訴你解決的方法，所以廣泛學習是投資人一生需不停精進的功課也是自救的唯一方式，不過要學的不僅僅是投資方法，更重要的是這些知識要如何將其內化成自己的投資哲學，才是投資能否致勝的關鍵。

另外一個可能造成投資失敗的原因就是多數投資人忽略了風險（因為不瞭解風險是什麼，更別說會去重視、甚至控管它）。所謂的風險指的是實際狀況與預期狀況不同所造成資產變化的現象，既然金融市場每天都有新資訊產生造成資產價值變化，那麼實際狀況與投資人原先預期狀況不一致的現象也就隨處可見了，簡單來說就是「風險」每天都在發生，只是多數投資人忽略了這個事實，要等到某次重創市場的黑天鵝事件來臨時，崩跌的資產價值才會真切地提醒投資人風險控管的重要性。

不只是散戶投資人在風險來臨前不重視控管，一些傳統的大型投資機構也是如此，當金融市場的黑天鵝到來時就能看清楚各家機構風險控管的嚴謹程度，就如同巴菲特所說：「當海水退去，便能知道誰在裸泳」。2008年金融海嘯就是很好的例子，當年美國第四大投資銀行—雷曼兄弟（Lehman Brothers Holdings Inc）就因挺不過次貸危機結束了158年的營運而走入歷史。

曾歷經美國內戰、兩次世界大戰、1930年代經濟大蕭條、1980年代石油危機與911恐怖攻擊的雷曼兄弟，因過度仰賴數量化模型評價，大量持有具高槓桿的次貸商品，當房地產出現危機時，這些過去依賴房產價值不斷上漲拉抬身價的次級貸款便急速崩跌而變得一文不值，造成了雷曼兄弟負債迅速飆升至6200億美元，隨後宣布破產。從這個例子我們可以看到即使是大型的專業投資機構也可能因為在操作上忽略了風險存在的事實而導致一夕破產，所以對於為何多數投資人經歷過漫長的投資後財富卻沒有增加的現象就一點都不難理解了。